Игра в русскую рулетку с санкциями и ценами на нефть
Принятие санкций против страны, поставляющей 12% мировой нефти звучит как билет в один конец на скачок цен. Однако это игнорирует другую роль России - как крупного потребителя нефти. За последние пять лет на Россию приходилось 11% роста мирового потребления нефти. И санкции, скорее всего, повлияют, на потребление, чем на поставки.
Сначала поставки: Ужесточение санкций может сорвать поставки российской нефти, если, скажем, санкции будут ориентированы на финансовый сектор. Однако в случае отсутствия полномасштабного вторжения в Украину, Запад вряд ли введет санкции против банков в России. Потребовались годы, чтобы выступить против Ирана таким образом при том, что экономика этой страны гораздо меньше и более изолированная.
Между тем, Россия, в случае введения эмбарго на поставки российской нефти, выглядит не очень состоятельной. Без учета доходов от продажи нефти, дефицит текущего и бюджетного счетов составил более 10% от валового внутреннего продукта в прошлом году, - сообщил Всемирный банк.
Теперь рассмотрим спрос на нефть в России: Международное энергетическое агентство прогнозирует, что этот показатель вырастет на 3% или 104 тысячи баррелей в день в этом году. Это лишь немного ниже среднесрочного прогноза МЭА, опубликованного в мае прошлого года, несмотря на то, что Международный валютный фонд с тех пор резко понизил прогноз роста ВВП России до 2,0% с 3,4%.
Всемирный банк в настоящее время считает, что ВВП России может вообще увеличиться только на 1,1% в этом году, или, если санкции действительно ужесточатся, даже сократиться на 1,8%.
Спрос на нефть, несомненно, упадет. За последние пять лет, производство 1 млн. рублей (около $27800) российского ВВП требовало около 27 баррелей нефти. При прочих равных условиях, экономический рост на 1,1% привел бы к росту спроса на нефть всего на 36 тысяч баррелей в день, примерно на одну треть прогноза МЭА. По сценарию рецессии, спрос на нефть сократится на 59 тысяч баррелей в день, что ниже на 163 тысячи баррелей прогноза МЭА. Эти расчеты не учитывают других факторов, которые могут повлиять на спрос на нефть, но одно можно сказать наверняка: по крайней мере с 1993 года, спрос на нефть в России всегда падал, когда ВВП сокращался.
Это имеет значение, когда рост предложения за пределами Организации стран-экспортеров нефти оценивается в 1,7 млн. баррелей в день в этом году, а рост мирового спроса только 1,35 млн. баррелей. Когда предложение вне ОПЕК растет быстрее, чем глобальный спрос, это оказывает давление на цены.
Факторинг потенциально более низкого российского спроса. Для сценария роста ВВП на 1,1%, избыточное предложение стран, не входящих в ОПЕК, расширяется до более чем 420 тысяч баррелей в день. Рецессия в России может подтолкнуть данный показатель к более, чем полумиллиону баррелей в день. Показатель может быть даже больше, чем в 2002 году, вблизи уровня 600 000 баррелей, достигнутого в 2008 году, когда мировой спрос, и цены на нефть, начали снижение после того, как в свои права вступил финансовый кризис.
Это оказало бы серьезное давление на ОПЕК сократить производство, чтобы поддержать цены. Но это осложняет положение в Ираке, где производство увеличилось до самого высокого уровня с 1979 года, и Иране, где ослабление санкций привело к увеличению экспорта. Саудовская Аравия может также быть недовольна уменьшением своего собственного производства при росте доли региональных соперников, и у нее есть стимул, чтобы ослабить цены на нефть, которые лежат в основе экономики России, противника Эр-Рияда в Сирийской гражданской войне.
С учетом всех этих движущихся геополитических частей, прогноз об одностороннем движении вверх цен на нефть выглядит явно упрощенным. Однако как бы там ни было, от рецессии, если она все-таки наступит, конечно, пострадают прежде всего российские предприятия, занятые в обрабатывающем секторе и торговле – как крупные промышленные предприятия, так и поставщики сельскохозяйственной продукции, предлагающие яйцо оптом и другую качественную продукцию.
Что же касается нефтедобывающих предприятий, то вряд ли ситуация станет для них угрожающей, даже если цены на нефть сильно упадут.
Источник - Wall Street Journal, Ereport.ru
Опубликовано 06.04.2014 17:24