1998 и 2014: кризис в России в перспективе
Российские банки предостерегают, что нынешний кризис рубля может последовать по траектории 1998 года, когда страна была вынуждена объявить дефолт.
Впечатляющие 22 процента, на которые упал рубль 15 и 16 декабря 2014 года, побудило инвесторов уподобить настоящий кризис кризису 1998 года, когда рубль потерял 27 процентов 17 августа 1998 года. Тем не менее, в эти дни, баланс России достаточно силен, чтобы выдержать распродажи рубля. 16 декабря 2014 года рубль достиг отметки 80 по отношению к доллару США. По сравнению с 32,9 к доллару на 1 января 2014 года, рубль потерял 58 процентов в стоимостном выражении.
В 1998 году в течение шести месяцев, валюта потеряла более 70 процентов своей стоимости. Инфляция возросла, банки и предприятия по всей стране рухнули, а многие люди остались без работы. ВВП России потребовалось семь кварталов, чтобы восстановиться до докризисных уровней после 1998 года.
Черный вторник 2014, как он называется теперь, вернул много подобных воспоминаний, но ситуация, по мнению экспертов, сильно изменилась. "Если сравнивать этот кризис с 1998 годом, то экономика России тогда и сейчас как день и ночь. В те дни у нас был дефицит восемь процентов, экономика не росла, и страна не имела никаких резервов. Сегодня у России большое положительное сальдо торгового баланса и профицит бюджета примерно в два процента, а также валютные резервы, которых хватит более чем на два года", - заявил Бен Арис, главный редактор и издатель Business New Europe.
В начале декабря 2014 года, валютные резервы России составляли $418 млрд., что намного превышает $16 млрд., которые имела Россия перед дефолтом 1998 года.
"Наши предыдущие кризисы были совершенно другие. Теперь у нас более чем достаточно резервов, чтобы обеспечить необходимые инструменты, необходимые для полного погашения кризиса",- сообщил Алексей Девятов, аналитик Уралсиб Кэпитал в Москве.
В 1998 году Центральный Банк осуществил валютные интервенции, чтобы поддержать курс рубля, но в конце концов исчерпал свои резервы и не мог больше выполнять свои основные долговые обязательства.
"В 1998 году экономика лежала в руинах, в настоящее время мы находимся в хорошей форме", - отметил аналитик Сбербанка CIB Владимир Пантюшин. "Я думаю, что мы должны рассмотреть риски по умолчанию, но экономика в настоящее время, конечно, достаточно сильна, чтобы выдержать текущее давление", - сказал он, добавив, что свободное плавание рубля дает банку больше гибкости.
"Опасность теперь состоит в том, что российский народ в панике и спешит в банки, чтобы забрать свои деньги, и это будет дестабилизировать финансово-банковскую систему, что, при негативном развитии событий, может привести к полномасштабному финансовому кризису", - сказал Арис.
Центральный банк РФ разработал новую стратегию для стабилизации финансового рынка, включая меры по повышению валютного рефинансирования и продажам иностранной валюты, если это необходимо.
Девятов говорит, что еще одним вариантом у Центрального банка, чтобы сделать средства более доступными для российских компаний, является кредитование на 20-30 млрд. ведущих банков, в результате они смогут выполнять свои финансовые обязательства. Этот шаг будет выступать в качестве временного внутреннего "спасения", но банки должны будут вернуть кредиты. Центральный банк изложил это в своей стратегии, но не стал перечислять конкретные цифры.
Кроме того, банк будет продолжать осуществлять свою программу РЕПО, которая позволяет ему сбалансировать российский рубль, но не будет использовать резервные валюты.
Попытка подавить кризис рубля повышением процентных ставок имела неприятные последствия, вызвав панику и обусловив падение рубля на 20 процентов. "Повышение ставок было неэффективно, и теперь Центральный банк РФ должен содействовать поступлению больших объемов валюты на рынок", - сказал Арис.
Нефть или крах рубля?
Кризис рубля в 1998 году, как и сегодня, был вызван падением цен на нефть, которые снизились до $18 за баррель в августе 1998 года. В настоящее время, нефть Brent торгуется на уровне чуть ниже $49 за баррель, более чем на 50 процентов меньше по сравнению с июнем 2014 года. Правительство России первоначально заложило в бюджет на 2015 год цену на нефть в $100 за баррель, а впоследствии пересмотрело цену до $80 за баррель.
Арис по-прежнему видит сильную корреляцию между курсом рубля и ценой на нефть, и говорит, что мы сейчас наблюдаем падение цен на нефть, а не крах рубля. "Это больше коллапс на рынке нефти, чем коллапс рубля, потому что российский федеральный бюджет в значительной степени зависит от цен на нефть", - сказал он.
Падение цен на нефть подтолкнуло рубль, поскольку трейдеры и инвесторы создали тенденции и алгоритмы, по которым оба фактора двигаются вместе. Россия, по мнению Владимира Пантюшина, нуждается в развороте этой тенденции для того, чтобы рубль стабилизировался. "Нет магической связи между нефтью и рублем. Даже если они движутся вместе на торгах, то, если вы посмотрите глубже, это не всегда было так", - сказал Пантюшин.
В последнее время рубль падал быстрее, чем нефть, сигнализируя о том, что Россия сталкивается с более серьезными экономическими проблемами, чем просто снижение цен на нефть.
За последние шесть месяцев, быстрое падение рубля в целом совпадало с падением цен на нефть, которое ускорилось в ноябре и декабре. Инвесторы потянули капиталы из России из-за геополитики, а санкции США и ЕС сделали трудным займы для российских компаний на западных рынках капитала.
Источник - RT.com, Ereport.ru
Опубликовано 12.01.2015 20:00