Россия готовится к нефти по $40 за баррель в течение длительного времени
Нефть по 40 долларов? Экономика России постепенно восстанавливается после кризиса, вызванного падением цен на нефть и санкциям, но реформы, направленные на содействие долгосрочному экономическому росту, до сих пор не являются приоритетом, говорится в новом отчете исследовательской компании Morgan Stanley.
Некоторые аналитики и экономисты Morgan Stanley недавно посетили Россию, чтобы попытаться получить некоторое представление о том, как страна будет выглядеть в финансовом отношении в течение следующих нескольких лет. Аналитики посетили ЦБ РФ, Министерство финансов и Министерство экономического развития, а также опросили МВФ и широкий круг экспертов рынка. Дискуссии были сосредоточены на перспективах роста, предстоящем бюджетном плане на 2017-19 годы, видении ЦБ денежно-кредитной политики и политических взглядах.
В целом, аналитики Morgan Stanley отказались от точки зрения, что экономическая политика России приведет к вялому экономическому росту в течение длительного периода. По сравнению с более ранними оценками, теперь политики ориентируются на более пессимистичный прогноз роста, а стабилизация экономики и прогноз по инфляции по-прежнему находятся в центре их внимания. Самой большой проблемой, по-видимому, станет решение проблемы дефицита бюджета в размере 4% ВВП в среднесрочной перспективе, в случае сохранения цены на нефть на уровне $40 за баррель.
Подготовка к цене нефти $40 за баррель
Интересно отметить, что, по мнению аналитиков Morgan Stanley, из совещаний, которые они провели с российскими властями, стало ясно, что власти предполагают сохранение цены на нефть на прежнем уровне $40 за баррель до 2019 года. На основании этого прогноза ЦБ пересмотрел свою проекцию роста в 2017 году с 1,1% до 1,4% до 0,5% до 1,0%. Министерство экономики также умерило свои ожидания с 0,8% до 0,6%. МВФ ожидает темпы роста около 1% в 2017 году, а внутренние прогнозы банка Morgan Stanley говорят о росте на 1,4%, хотя эта оценка основана на предположении о цене барреля нефти $50.
Самая большая проблема, стоящая перед российским политиками в сфере экономики, это бюджетная корректировка. В среднесрочной перспективе потребуется покрывать дефицит бюджета в размере около 4% от ВВП при цене на нефть в $40 за баррель. Несмотря на слабые перспективы роста, предстоящие президентские выборы, и падение на 12% реальной заработной платы домашних хозяйств с начала 2014 года, власти по-прежнему стремятся проводить осторожную политику, без запланированной финансовой поддержки в 2017 году. Переговоры Morgan Stanley с российскими политиками показали, что две трети необходимой бюджетной корректировки 4% от ВВП будут осуществляться за счет сокращения расходов и только одна треть за счет доходов.
Планируемая фискальная стратегия включает в себя два этапа. Во-первых, это переходный период в 2017-19 годах, когда Минфин планирует консолидацию на 1% от ВВП в год и сокращение дефицита бюджета с 3,2% ВВП в 2017 году до 1,2% ВВП в 2019 году. Второй этап предполагает введение фискального правила с 2020 года, которое, по информации Morgan Stanley, полученной при общении с российскими политиками, будет разработано, чтобы удерживать основной бюджет сбалансированным при реальной цене на нефть на уровне $40 за баррель. Это фактически переход к новой модели роста, что означает меньшее влияние цен на нефть на расходы и большую уверенность на уровне относительных цен.
Источник - Valuewalk.com, автор - Руперт Харгрейвз
Опубликовано 03.10.2016 11:50